昔在长安醉花柳，五侯七贵同杯酒。
往昔我们在长安醉眠花柳，与王公贵胄们同杯喝酒。
气岸遥凌豪士前，风流肯落他人后？
豪士面前，气岸凛然，什么时候风流肯落他人之后。
夫子红颜我少年，章台走马著金鞭。
当时夫子正青春，我也当少年之时，在章华台走马挥金鞭。
文章献纳麒麟殿，歌舞淹留玳瑁筵。
在麒麟殿献纳文章，听歌看舞淹留在豪华﹑珍贵的玳瑁宴席。
与君自谓长如此，宁知草动风尘起。
原以为咱们就这样长久过下去了，那知道草动风尘起，那安禄山小子反了。
函谷忽惊胡马来，秦宫桃李向明开。
函谷关忽报胡马杀来，皇上身边的人一个个得以提拔，如同秦宫向阳的桃李开得格外绚丽。
我愁远谪夜郎去，何日金鸡放赦回？
我现在却远谪到夜郎去，愁死我了，何日朝廷金鸡大赦，让我回来？
昔在长安醉花柳，五侯七贵同杯酒。
气岸遥凌豪士前，风流肯落他人后？
气岸：犹意气。
夫子红颜我少年，章台走马著金鞭(biān)。
章台：汉时长安城有章台街，是当时长安妓院集中之处，后人以章台代指妓院赌场等场所。
文章献纳麒(qí)麟(lín)殿，歌舞淹留玳(dài)瑁(mào)筵(yán)。
麒麟殿：汉代宫殿名。淹留：停留。淹，滞留。玳瑁筵：筵，席也。玳瑁筵为诗中常用语，盖华靡之席，黑白交织，有似玳瑁纹，故云。
与君自谓长如此，宁知草动风尘起。
函谷忽惊胡马来，秦宫桃李向明开。
我愁远谪(zhé)夜郎去，何日金鸡放赦(shè)回？
金鸡：古代颁布赦诏时所用的仪仗。后用作大赦之典。
前面八句描绘了诗人春风得意时的生活景象。开头两句写诗人醉眠花柳，与当朝权贵们开怀畅饮。显示出诗人当时的生活之奢华。后面四句则表现出诗人当时的心态。那时候，诗人风华正茂，豪气干云。手握金鞭，走马章台，流连琼筵，出入宫掖，睥睨权豪。花红酒绿时纵情喝酒，歌舞声中尽情享受。随后两句凸显出皇帝对诗人的宠信，诗人能够在宫殿中为皇帝呈献文章，在酒席上流连忘返。表现出诗人在朝廷上的地位之高。
中间两句是转折句，起承上启下的作用。诗人原本以为这种同赴侯门、走马章台、献赋金宫、醉卧酒筵的得意生活会永远持续下去，谁知好景不长，平地风雷，安史之乱爆发了。“函谷忽惊胡马来”，即指安史叛军攻陷潼关，占领东西两京。一个“忽”字表现出这次战乱的出乎意料，忽然之间，平静的生活就这样被打乱了，诗人再也无法过以前那种无忧无虑的生活了。
最后四句是对诗人战乱爆发后的生活的描述。敌人已经占领函谷关了，许多昔日同僚因兵兴之际，被朝廷越次擢用，好像桃花李花在阳光下盛开。此句或为诗人对当朝统治者的谴责，诗人眼见国家罹难，生民涂炭，欲为国效力而不可得，故而生发哀怨之情。最终诗人独自远谪夜郎，漂泊天涯。只能期待能够等到朝廷大赦天下的时候，使诗人能够有机会重新回归朝廷，为国家尽一份力。最后两句含蓄的表达了诗人希望辛判官能够施以援手，使诗人能够早日回归的心情。
此诗回忆昔日在长安的得意生活，对长流夜郎充满哀怨之情，通过今昔对比，写出他此时此刻企盼赦还的心情。诗中今昔处境的强烈对比，自然有博取辛判官同情之心，也暗含有期待援引之意。由于李白此诗直露肺腑，对当年得意生活颇有炫耀之意，不无庸俗之态，所以历来不少读者认为它非李白所作，即使肯定其豪迈气象，也显得极为勉强。不过穷苦潦倒之时，落魄失意之后，人们都不免会对当年春风得意的生活充满眷念，尤其在一个陷入困境、进人晚年依靠回忆来支撑自己的的诗人身上，这种眷念更会牢牢地占据他的心灵。
诗中使读者看到了诗人凡俗的一面，对失去繁华与功名的痛苦。只是诗人凡俗的这一面并没有主导诗人的精神生活。在更多的痛苦与不称意中，诗人是将自己的精神放飞在大自然中，放飞在睥睨一切的狂放与飘逸中。
虽然不如延年妹，亦是当时绝世人。
桃李出深井，花艳惊上春。
一贵复一贱，关天岂由身。
芙蓉老秋霜，团扇羞网尘。
戚姬髡发入舂市，万古共悲辛。
中山孺子妾，特以色见珍。
中山王的孺子妾，只是凭着美丽的容貌而得到中山王的宠爱。
虽然不如延年妹，亦是当时绝世人。
虽然说比不上李延年的妹妹李夫人，但仍然是当时的绝色佳人。
桃李出深井，花艳惊上春。
庭院天井中生出的桃树和李树，花开在初春季节，分外艳丽。
一贵复一贱，关天岂由身。
一贵一贱，自己怎么能够决定呢，全在于上天的安排。
芙蓉老秋霜，团扇羞网尘。
芙蓉花在寒意渐深的秋霜季节里渐渐老去凋零，美人的团扇很久不用，已经落满了灰尘。
戚姬髡发入舂市，万古共悲辛。
戚夫人在高祖时曾是多么得宠，却落得髡发入舂市的悲惨下场。万古以来，失意人的悲辛都是一样的啊！
中山孺子妾，特以色见珍。
虽然不如延年妹，亦是当时绝世人。
延年妹：李延年的妹妹李夫人，有倾国倾城之貌，是汉武帝最宠爱的妃子。
桃李出深井，花艳惊上春。
深井：庭中天井。
上春：指孟春，春季的第一个月。
一贵复一贱，关天岂由身。
芙蓉老秋霜，团扇羞(xiū)网尘。
团扇：汉成帝时，班婕妤失宠，供养于长信宫，作了一首《团扇歌》，以表达自己失宠后的心情。
戚姬髡(kūn)发入舂(chōnɡ)市，万古共悲辛。
戚姬髡剪入舂市：汉高祖刘邦时，戚夫人得宠，高祖驾崩以后，吕后成为皇太后，用残酷的手段整治戚夫人，挖去她的双眼，放入脏臭的猪圈中。
《中山孺子妾》，乐府旧题，属于乐府《杂歌谣辞》。诗人在这首诗里表达了失意之人的苦闷与心酸。
洞庭白波木叶稀，燕鸿始入吴云飞。
洞庭湖的秋天，白浪连天，树木叶落稀疏，北方的鸿燕开始飞入吴地。
吴云寒，燕鸿苦。
吴云寒冻，鸿燕号苦。
风号沙宿潇湘浦，节士悲秋泪如雨。
北风呼啸，鸿燕夜宿潇湘沙浦，王节士悲秋泪如雨飞。
白日当天心，照之可以事明主。
白日正在天心，照耀宇宙，照亮了你对明主的忠诚之心。
壮士愤，雄风生。
壮士愤慨不已，雄风顿时横生。
安得倚天剑，跨海斩长鲸。
怎样才能手挥倚天剑，跨海斩除长鲸？
洞庭白波木叶稀，燕鸿始入吴云飞。
吴云寒，燕鸿苦。
风号沙宿潇湘浦(pǔ)，节士悲秋泪如雨。
白日当天心，照之可以事明主。
壮士愤，雄风生。
节士：有节操之世。愤：悲愤。雄风：强劲之风。
安得倚(yǐ)天剑，跨海斩长鲸(jīng)。
倚天剑：极言剑之长。长鲸：指巨寇。
也许是因为李白喜欢皎洁的缘故，他的诗里使用最多的色彩词就是“白”。在他的富有创造性的笔下，几乎什么都可以成为白的。“白玉”“白石”“白云”“白雪”“白霜”“白浪”“白日”“白鸥”，自不待言；“洞庭白波木叶稀，燕鸿始入吴云飞。”（《临江王节士歌》）李白就这样用他的诗笔创造了一个前所未有的天地。把燕鸿比喻自己，白波比喻皎洁，蕴含不与别人同流合污之意。
“吴云寒，燕鸿苦”，虽说吴云寒冻，鸿燕号苦。实则暗寓仕途不通，得罪京城权贵而遭排挤，暗暗叫苦之意。
“风号沙宿潇湘浦，节士悲秋泪如雨”，描绘出一幅节士悲秋、泪流如雨的凄冷景色图。
“白日当天心，照之可以事明主。壮士愤，雄风生。安得倚天剑，跨海斩长鲸。” 该诗以“跨海斩长鲸”一句将临江节士的威猛与豪迈刻画得淋漓尽致。
整体来看，此诗写节士悲秋，激情递发，思欲报国。前六句写肃杀之秋景及节士悲秋。“白日”以下六句写节士因悲秋而思欲报国。“白日当天心，照之可以报明主”，意谓报国之心，白日可鉴。后四句写节士发奋报国，立志灭敌。
十五入汉宫，花颜笑春红。
十五岁来到汉宫中，正是青春烂漫的年纪，她微微一笑就会让春天的美景为之羞愧。
君王选玉色，侍寝金屏中。
君王选美女，她被选中服侍君王的寝息。
荐枕娇夕月，卷衣恋春风。
柔曼的夕月下，她娇羞的俏丽模样让君王不能自持，她的侍寝更让君王恋恋不舍。
宁知赵飞燕，夺宠恨无穷。
可否知道赵飞燕，她夺宠后别的女子对她恨意无穷。
沉忧能伤人，绿鬓成霜蓬。
但青春总是不能永驻的，绿鬓终会变白，成为霜蓬。
一朝不得意，世事徒为空。
在宫廷中，只要一朝不得意，世事都会成空。
鹔鹴换美酒，舞衣罢雕龙。
一旦不得宠，就像司马相如一样只能用鹔鹴换酒喝，舞衣也是很寒酸的。
寒苦不忍言，为君奏丝桐。
那样的寒苦不堪言表，只能暗自伤悲，偷偷为君王奏琴一曲。
肠断弦亦绝，悲心夜忡忡。
肠断弦也绝，心中无限伤悲而不能成音。
十五入汉宫，花颜笑春红。
君王选玉色，侍寝金屏中。
玉色：美女。金屏：锦帐。
荐(jiàn)枕娇夕月，卷衣恋春风。
荐枕：侍寝。卷衣：侍寝的意思。
宁知赵飞燕，夺宠恨无穷。
赵飞燕：赵飞燕本为长安宫人，后为阳阿公主的舞女。汉成帝见而幸之，召入内宫，为婕妤，后终为皇后。
沉忧能伤人，绿鬓成霜蓬。
一朝不得意，世事徒为空。
鹔(sù)鹴(shuānɡ)换美酒，舞衣罢雕龙。
鹔鹴换美酒：司马相如初与卓文君还成都，家里十分贫困，曾用鹔鹴换美酒喝。鹔鹴，传说中的神鸟。另一说为“骕骦”，骏马名。
寒苦不忍言，为君奏丝桐。
丝桐：指琴。丝为琴弦，桐为琴身。
肠断弦亦绝，悲心夜忡忡。
忡忡：忧虑的样子。
《怨歌行》，乐府《相和歌辞》旧题。这首诗借美人在宫中的得宠与失宠不定的悲惨命运，来抒发诗人自己得不到君王恩宠的失意心情。
羞逐长安社中儿，赤鸡白雉赌梨栗
弹剑作歌奏苦声，曳裾王门不称情。
淮阴市井笑韩信，汉朝公卿忌贾生。
君不见昔时燕家重郭隗，拥篲折节无嫌猜。
剧辛乐毅感恩分，输肝剖胆效英才。
昭王白骨萦蔓草，谁人更扫黄金台？
行路难，归去来！
大道如青天，我独不得出。
人生道路如此宽广，唯独我没有出路。
羞逐长安社中儿，赤鸡白雉赌梨栗。
我不愿意追随长安城中的富家子弟，去搞斗鸡走狗一类的赌博游戏。
弹剑作歌奏苦声，曳裾王门不称情。
像冯谖那样弹剑作歌发牢骚，在权贵之门卑躬屈节是不合我心意的。
淮阴市井笑韩信，汉朝公卿忌贾生。
当年淮阴市人讥笑韩信怯懦无能，汉朝公卿大臣嫉妒贾谊才能超群。
君不见昔时燕家重郭隗，拥篲折节无嫌猜。
你看，古时燕昭王重用郭隗，拥篲折节、谦恭下士，毫不嫌疑猜忌。
剧辛乐毅感恩分，输肝剖胆效英才。
剧辛和乐毅感激知遇的恩情，竭忠尽智，以自己的才能来报效君主。
昭王白骨萦蔓草，谁人更扫黄金台？
然而燕昭王早就死了，还有谁能像他那样重用贤士呢？
行路难，归去来！
世路艰难，我只得归去啦！
大道如青天，我独不得出。
大道：人间大路如同青天一样开阔，但我却偏偏找不到出路。
羞逐长安社中儿，赤鸡白雉(zhì)赌梨粟(sù)。
社中儿：社是古代基层的行政单位，二十五家为一社。此处泛指里巷。社中儿是指市井小人。赤鸡白雉：指当时斗鸡走狗之类的赌博活动。梨栗：赌注筹码，此代指蝇头小利。
弹剑作歌奏苦声，曳裾(jū)王门不称情。
曳裾王门：语出《汉书·邹阳传》中的“饰固陋。不称情：不如意。
淮阴市井笑韩信，汉朝公卿忌贾生。
笑韩信：《史记·韩信传》记，韩信是淮阴人。准阴市市井屠中少年有侮信者。忌贾生，《史记·屈原贾谊列传》记，天子欲使贾谊任公卿之位，绛、灌、东阳侯、冯敬之属尽害之。乃短贾生曰，“洛阳之人，年少初，专欲擅权，纷乱诸学”。于是天子后疏之，不用其议，乃以贾为长沙王太傅。
君不见昔时燕家重郭隗(wěi)，拥篲(huì)折节无嫌猜。
燕家重郭隗：《史记·燕召公世家》，燕昭王告诉郭隗欲致士兴国。拥篲：拿着扫帚在人前扫地引路，以示对人的尊重。折节：屈己下人。
剧辛乐毅感恩分，输肝剖胆效英才。
输肝剖胆：献出肝胆，喻竭诚尽力。效英才：以英才相报效。
昭王白骨萦(yíng)蔓草，谁人更扫黄金台？
黄金台：见前陈子昂《燕昭王》注。
行路难，归去来！
“大道如青天，我独不得出。”这个开头与《行路难》的第一首不同。第一首用赋的手法，从筵席上的美酒佳肴写起，起得比较平。这一首，一开头就陡起壁立，让久久郁积在内心里的感受，一下子喷发出来。亦赋亦比，使读者感到它的思想感情内容十分深广。后来孟郊写了“出门如有碍，谁谓天地宽”的诗句，可能受了此诗的启发，但气局比李白差多了。能够和它相比的，还是李白自己的诗，“蜀道之难，难于上青天”这类诗句，大概只有李白那种胸襟才能写得出。不过，《蜀道难》用徒步上青天来比喻蜀道的艰难，使人直接想到那一带山川的艰险，却并不感到文意上有过多的埋伏。而这一首，用青天来形容大道的宽阔，照说这样的大道是易于行路的，但紧接着却是“我独不得出”，就让人感到这里面有许多潜台词。这样，这个警句的开头就引起了人们对下文的注意。
“羞逐”以下六句，是两句一组。“羞逐”两句是写诗人的不愿意。唐代上层社会喜欢拿斗鸡进行游戏或赌博。唐玄宗曾在宫内造鸡坊，斗鸡的小儿因而得宠。当时有“生儿不用识文字，斗鸡走狗胜读书”的民谣。如果要去学斗鸡，是可以结交一些纨袴子弟，在仕途上打开一点后门的。但李白对此嗤之以鼻。所以他声明自己羞于去追随长安里社中的小儿。这两句和他在《答王十二寒夜独酌有怀》中所说的“君不能狸膏金距学斗鸡，坐令鼻息干虹霓”是一个意思。都是说他不屑与“长安社中儿”为伍。至于去和那些达官贵人交往，“曳裾王门不称情，弹剑作歌奏苦声。”“曳裾王门”，即拉起衣服前襟，出入权贵之门。“弹剑作歌”，用的是冯谖的典故。冯谖在孟尝君门下作客，觉得孟尝君对他不够礼遇，开始时经常弹剑而歌，表示要回去。李白是希望“平交王侯”的，而现在在长安，权贵们并不把他当一回事，因而使他像冯谖一样感到不能忍受。这两句是写他的不称意。“淮阴市井笑韩信，汉朝公卿忌贾生。”韩信未得志时，在淮阴曾受到一些市井无赖们的嘲笑和侮辱。贾谊年轻有才，汉文帝本打算重用，但由于受到大臣灌婴、冯敬等的忌妒、反对，后来竟遭贬逐。李白借用了韩信、贾谊的典故，写出在长安时一般社会上的人对他嘲笑、轻视，而当权者则加以忌妒和打击。这两句是写他的不得志。
“君不见”以下六句，深情歌唱当初燕国君臣互相尊重和信任，流露他对建功立业的渴望，表现了他对理想的君臣关系的追求。战国时燕昭王为了使国家富强，尊郭隗为师，于易水边筑台置黄金其上，以招揽贤士。于是乐毅、邹衍、剧辛纷纷来归，为燕所用。燕昭王对于他们不仅言听计从，而且屈己下士，折节相待。当邹衍到燕时，昭王“拥篲先驱”，亲自扫除道路迎接，恐怕灰尘飞扬，用衣袖挡住扫帚，以示恭敬。李白始终希望君臣之间能够有一种比较推心置腹的关系。他常以伊尹、姜尚、张良、诸葛亮自比，原因之一，也正因为他们和君主之间的关系，比较符合他的理想。但这种关系在现实中却是不存在的。唐玄宗这时已经腐化而且昏庸，根本没有真正的求贤、重贤之心，下诏召李白进京，也只不过是装出一副爱才的姿态，并要他写一点歌功颂德的文字而已。“昭王白骨萦蔓草，谁人更扫黄金台？”慨叹昭王已死，没有人再洒扫黄金台，实际上是表明他对唐玄宗的失望。诗人的感慨是很深的，也是很沉痛的。
以上十二句，都是承接“大道如青天，我独不得出”，对“行路难”作具体描写的。既然朝廷上下都不是看重他，而是排斥他，那就只有拂袖而去了。“行路难，归去来！”在当时的情况下，他只有此路可走。这两句既是沉重的叹息，也是愤怒的抗议。
篇末的“行路难，归去来”，只是一种愤激之词，只是比较具体地指要离开长安，而不等于要消极避世，并且也不排斥在此同时他还抱有他日东山再起，“直挂云帆济沧海”的幻想。之心，则何王之门不可曳长裾乎”，指游食于王侯之门。不称（chèn）情：不如意
锦水东北流，波荡双鸳鸯。
锦江之水潺潺流向远方，水波荡漾，一对鸳鸯在水波荡漾处快乐相伴。
雄巢汉宫树，雌弄秦草芳。
它们虽然来自不同的地方，一个家在长安，一个家在芳草迷漫处。
宁同万死碎绮翼，不忍云间两分张。
但彼此心心相许，宁愿共死也不忍分离。
此时阿娇正娇妒，独坐长门愁日暮。
此时阿娇失宠了，长门宫前无限凄凉，她常常愁苦地独坐到天黑。
但愿君恩顾妾深，岂惜黄金买词赋。
但愿汉武帝还能够顾念往日的恩情，为了这，又岂会顾惜黄金不让司马相如为自己作赋呢？
相如作赋得黄金，丈夫好新多异心。
相如作赋得到了黄金，就喜新厌旧，对卓文君怀有异心了。
一朝将聘茂陵女，文君因赠白头吟。
他要聘茂陵一女子为妾，卓文君十分伤心，作《白头吟》以相赠。
东流不作西归水，落花辞条归故林。
从来没有见过东流之水返回西去的，凋零落败的花朵也会重返故林。
兔丝固无情，随风任倾倒。
菟丝本就无情，任风倾倒。
谁使女萝枝，而来强萦抱。
但菟丝紧紧地缠在女萝上，与它萦抱在一起。
两草犹一心，人心不如草。
自然界的两草尚且如此，人心却不如草那样执著坚定。
莫卷龙须席，从他生网丝。
不要把龙须席子卷起来，任它落满灰尘，生满蛛网。
且留琥珀枕，或有梦来时。
暂且留着琥珀枕头，或许彼此还会有相梦的时候。
覆水再收岂满杯，弃妾已去难重回。
覆水难收，弃妾难以重回。
古来得意不相负，只今惟见青陵台。
自古以来，至死不相负的爱情，只有青陵台的韩凭及其妻子何氏。
锦水东北流，波荡双鸳(yuān)鸯(yāng)。
锦水：即锦江，在今四川成都南。
雄巢汉宫树，雌(cí)弄秦草芳。
汉：指长安一带。
宁同万死碎绮(qǐ)翼(yì)，不忍云间两分张。
绮翼：鸳鸯美丽的翅膀。分张：分离。
此时阿娇正娇妒，独坐长门愁日暮。
阿娇：指汉武帝陈皇后。陈皇后失宠，退居长门宫，愁闷悲思，请司马相如作了一首《长门赋》，以表自己的悲伤之情。
但愿君恩顾妾深，岂惜黄金买词赋。
相如作赋得黄金，丈夫好新多异心。
一朝将聘茂陵女，文君因赠白头吟。
东流不作西归水，落花辞条归故林。
东流不作西归水：用“不见东流水，何时复归西”的语意。归故林：重返故林。
兔丝固无情，随风任倾倒。
兔丝：即菟丝，一种寄生植物，茎细如丝，寄生缠绕在其他植物上。
谁使女萝枝，而来强萦(yíng)抱。
女萝：菟丝有时缠在女萝上，比喻男女的爱情。
两草犹一心，人心不如草。
莫卷龙须席，从他生网丝。
龙须席：用龙须草编织的席子。从他生网丝：任它生蛛网。青陵台：战国时宋康王所筑造。在今河南商丘。
且留琥珀枕，或有梦来时。
覆水再收岂满杯，弃妾已去难重回。
古来得意不相负，只今惟见青陵台。
白头吟》，传说最初为卓文君所作。司马相如要娶茂陵的女子为妾，卓文君作《白头吟》以自绝，相如才停止纳茂陵女为妾。李白在这首诗里借女子的失宠来抒发自己不得志的无奈。
斜低建章阙，耿耿对金陵。
汉水旧如练，霜江夜清澄。
长川泻落月，洲渚晓寒凝。
独酌板桥浦，古人谁可征。
玄晖难再得，洒酒气填膺。
天上何所有，迢迢白玉绳。
夜半天上何所有，只有这遥远的玉绳星白光闪闪。
斜低建章阙，耿耿对金陵。
继而又斜挂在建章宫门前，低吐地对着钟山。
汉水旧如练，霜江夜清澄。
寒江夜来显得更加清澈，静水依旧像一条素练。
长川泻落月，洲渚晓寒凝。
天将晓时川流不息的长江水像要把落月也泻到大海。沙洲上还凝结着夜里的秋寒。
独酌板桥浦，古人谁可征。
我独目酌酒在板桥浦，寻找着古人描写这里的诗篇。
玄晖难再得，洒酒气填膺。
可惜谢朓这样的诗人再也不得见了，洒酒江上惆帐填满胸间。
天上何所有，迢(tiáo)迢白玉绳。
玉绳：星宿名，李善《文选》注引《春秋元命苞》说，玉衡北两星为玉绳星。
斜低建章阙(què)，耿(gěng)耿对金陵。
建章：宫殿名，南朝宋时建。
汉水旧如练，霜江夜清澄(chéng)。
汉水：即汉江，长江最长支流，源出今陕西西南宁强县，流经湖北，在武汉注入长江。这里即借指长江。霜江：此指长江。
长川泻落月，洲渚晓寒凝。
洲渚：水中小块陆地。
独酌(zhuó)板桥浦，古人谁可征。
“独酌”二句：谢朓有《之宣城出新林浦向板桥》诗。徵：即”征“。
玄晖(huī)难再得，洒酒气填膺(yīng)。
玄晖：即谢朓。《南齐书》：谢朓，字玄晖，陈郡阳夏人。少好学，有美名，文章清丽。洒酒：一作“洒泪”。
此诗的前四句写秋夜天宇和金陵远景。起首二句：“天上何所有？迢迢白玉绳。”一问一答，天真活泼，明快自然，饶有民歌风味。诗人仰望秋空，看到在这寥廓空明的天宇上远远地闪烁着两颗银亮的玉绳星。三四两句写玉绳星照耀下的金陵城。诗人放眼远眺，但见玉绳星斜斜地、低低地嵌镶在建章宫高大的楼阙旁边，发出格外耀目的光芒，对着整个金陵古城。这四句从大处落墨，先写天空，后写地面，连接自然，展现出碧海般的青天，白玉般的明星，以及星光照耀下的金陵城巍峨宫阙的剪影，境界空阔高远，正融注了诗人秋夜泛月时那种萧散自然、风流自赏的意绪。如果更深细地品味，这四句诗已隐隐透露，出怀念前代诗人谢朓的情思。谢朓《暂使下都夜发新林至京邑赠西府同僚》诗中，有“秋河曙耿耿，寒渚夜苍苍……金波丽鳷鹊，玉绳低建章”等写景佳句，李白诗的三、四句，显然是有意点化了谢诗，借以寄寓对谢朓的缅怀、追慕。而且，这两颗璀灿的玉绳星，一颗斜照建章阙，一颗耿对金陵城，仿佛具有象征的意蕴。它们在浩渺秋空中互相映照，仿佛正是谢朓、李白这两位古今相通、精神契合的天才诗人的化身。
中间四句写秋江月色。这里“汉水”借指长江。诗人不说“长江”而说“汉水”，是为了避免同下句“霜江”字面重复和音声相混。在板桥浦信步泛月的李白，俯视着脚下的大江，但见清澄的江水静静地流淌着，像是一条银光闪烁的白练。此刻，谢朓描写大江黄昏美妙景色的诗句“余霞散成绮，澄江静如练”（《晚登三山还望京邑》）自然跳上心头。对景吟诗，使他产生一种悠然神远的感变，仿佛自己已超越古今的界限，同小谢一起联袂步月，同赏秋江美景，推心置腹地纵论人生、品评诗文了。李白整个身心都沉浸在与古人神游的幻想境界里，以致忘怀了一切。他久久地凝望着明月逐渐西斜，月光如乳汁般倾泻在长江之中。直到月落星隐，天将破晓，朝雾弥漫洲渚，寒气侵袭发肤。这四句写秋江月色，明丽皎洁，清幽飘逸，动静相生，空灵迷人。而在这幅秋江月色图中，隐然一含情凝眺之人呼之欲出。这里表现出他的神态和心绪的变化：先是缅怀遐想古人，继而是与古人神游的畅快，接着是从遐想中醒悟过来发觉古人不可得见的寂寞与怅惘，这四句妙在不是静态的寓情于景和情景交融，而是从时间和景色的变化之中暗示出诗人复杂微妙的心理变化，不着痕迹，纯乎天籁。
最后四句点明题旨，直抒胸臆。诗人在板桥浦自斟自酌，没有知音同欢共饮，虽追慕谢朓，但毕竟相隔数百年，谁也不能把古人找回来。而在当今现世，像谢玄晖这样才华高妙、志趣相投的人，是很难得再遇到的。想到这里，诗人深深感到孤独寂寞，挥杯洒酒无心再饮。一股悲凉抑郁之气，充满了他的胸中。结句暗用梁代诗人江淹《恨赋》“置酒欲饮，悲来填膺”句意，而融化无迹，如同己出。至此，诗人不仅婉曲尽致地抒写了对古人的缅怀遐思，而且借痛感斯人之不可复遇，宣泄出世无知音的深沉感喟。